C’est pourquoi vous perdez de l’argent

Si vous aviez investi 100 £ (122 USD) dans la crypto-monnaie Luna il y a un mois, vous auriez peut-être été tranquillement convaincu d’avoir fait un pari raisonnable. Mais la valeur de Luna a depuis considérablement chuté – au moment de la rédaction, ces 100 £ valent environ 4 pence (5 ¢).

Luna n’était en aucun cas la seule victime en une semaine où les crypto-monnaies étaient en baisse de 30 %. Certains se sont rétablis dans une certaine mesure, mais cela représente toujours une perte totale de plus de 500 millions de dollars américains (410 millions de livres sterling) sur sept jours, ce qui soulève des questions existentielles sur l’avenir du marché.

Ce crash a peut-être été déclenché par une “attaque” financière contre le stablecoin Terre (UST), qui est censé correspondre au dollar américain mais est se négocie actuellement à seulement 18 cents. Sa monnaie partenaire, Lunes’est ensuite effondré.

Un attaque de ce type est extrêmement complexe et implique de placer plusieurs transactions sur le marché de la cryptographie dans le but de déclencher certains effets – ce qui peut fournir à «l’attaquant» des gains importants.

Dans ce cas, ces échanges ont provoqué la chute de Terra, ce qui a également entraîné la chute de sa pièce partenaire Luna. Une fois que cela a été remarqué, cela a provoqué la panique, qui à son tour a déclenché des retraits du marché, qui ont ensuite provoqué une panique supplémentaire. Certaines pièces stables (mais pas toutes) reposent dans une large mesure sur la perception et la confiance – et une fois que cela est ébranlé, de grosses chutes peuvent se produire.

Fondamentalement, les récentes chutes majeures des crypto-monnaies ont remis en question la stabilité stablecoins le sont vraiment. Après tout, ils sont conçus pour avoir une volatilité pratiquement nulle en maintenant un “rattachement” à un autre actif sous-jacent.

Pourtant, les effets observés cette semaine se sont répandus dans tout l’espace crypto, pour créer des pertes d’une journée semblables à – ou sans doute pires qu’un “Mercredi noir» pour la crypto (le mercredi noir était le jour de 1992 où les spéculateurs ont forcé un effondrement de la valeur de la livre). Même le premier stablecoin Tether a perdu sa chevillejusqu’à 95 cents par dollar, démontrant peut-être le besoin de régulation. Car si les stablecoins ne sont pas stables, alors où est l’espace sécurisé de la crypto ?

Confiance cryptographique

La réaction des investisseurs sera la clé de l’avenir des crypto-monnaies. Nous avons déjà vu la panique et le désespoir, certains comparant ce crash à une course traditionnelle sur les banques. Mais avec Course bancaireles clients ont tendance à craindre que leur banque ne soit pas en mesure de leur donner leur argent, plutôt que de s’inquiéter que leur argent soit devenu sans valeur.

Une comparaison plus précise est avec krachs boursiers où les investisseurs craignent que les actions et les actions qu’ils détiennent ne soient bientôt sans valeur. Et jusqu’à présent, la réaction à ce crash de crypto suggère qu’une grande partie des détenteurs de crypto voient leurs investissements de la même manière.

Malgré la volatilité historique des prix, il existe une hypothèse de base souvent observée dans le comportement des investisseurs : que le prix de l’actif augmentera et continuera de le faire. Dans ce scénario, l’investisseur ne veut rien manquer. Ils voient l’actif augmenter, le considèrent comme une «chose sûre» et investissent ensuite.

Fréquemment porté par les premiers succès, l’investisseur peut alors miser davantage. Combinez cela avec les médias sociaux et la peur de manquer des gains «inévitables», et les investissements se poursuivent.

En termes simples, beaucoup auront investi dans les crypto-monnaies parce qu’ils pensaient que cela les rendrait plus riches. Cette croyance a sans doute été ébranlée.

Mais une autre motivation pour investir dans les crypto-monnaies peut être la croyance en leur nature transformationnelle, l’idée que les crypto-monnaies finiront par remplacer les formes traditionnelles d’échange financier.

Pour ces investisseurs, toute augmentation de la valeur d’une crypto-monnaie est une démonstration du pouvoir croissant de la crypto-monnaie sur la monnaie traditionnelle. Mais de même, une baisse significative de la valeur de la cryptographie n’est pas simplement une perte monétaire – c’est une perte idéologique.

Dans le même temps cependant, cette position idéologique crée un groupe d’investisseurs beaucoup moins susceptible de vendre face à une chute brutale. Et c’est ce groupe qui peut encore donner de l’espoir au secteur.

Dans les krachs boursiers établis, on parle de retour à la « valeur fondamentale ». La valeur fondamentale de crypto est souvent supposée être zéro. Cependant, il existe peut-être au moins une valeur fondamentale basée sur la croyance. La taille du pool d’investisseurs qui possèdent la crypto-monnaie parce qu’ils croient en son avenir à long terme, et la promesse d’un nouvel argent, peuvent déterminer cette valeur fondamentale de la crypto.

En effet, si nous considérons les investisseurs en crypto-monnaie comme des groupes différents avec des motivations différentes, nous pouvons mieux comprendre les comportements que nous observons. Les investisseurs peuvent peut-être se consoler du fait que nous avons peut-être vu le pire de ce crash et que des temps meilleurs sont peut-être à venir. Mais comme tout conseiller financier vous le dira, en crypto comme sur tout autre marché, rien n’est garanti.

Cet article de Gavin Brunprofesseur agrégé en technologie financière, Université de Liverpool; Richard Whittlechercheur en politiques de l’ACEP, UCLet Moulins StuartFellow en sciences du comportement, École d’économie et de sciences politiques de Londres est republié de La conversation sous licence Creative Commons. Lis le article original.