Moody’s abaisse la note de crédit du Royaume-Uni à Aa3 de Aa2, perspective stable

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  • Moody’s coupe le Royaume-Uni

    Ce n’est pas tout à fait inattendu mais vous détestez le voir. Fitch a récemment confirmé le Royaume-Uni à AA-, ce qui équivaut à Aa3. S&P reste un cran plus haut chez AA mais il est en cours de révision.

    Moody’s a cité trois raisons à la dégradation de la note souveraine:

    Premièrement, la vigueur économique du Royaume-Uni a diminué depuis que nous avons abaissé la note à Aa2 en septembre 2017. La croissance a été nettement plus faible que prévu et le restera probablement à l’avenir. Les dynamiques structurelles négatives à long terme ont été exacerbées par la décision de quitter l’UE et par l’incapacité ultérieure du Royaume-Uni à conclure un accord commercial avec l’UE qui reproduit de manière significative les avantages de l’adhésion à l’UE. La croissance sera également endommagée par les cicatrices qui seront probablement l’héritage de la pandémie de coronavirus, qui a gravement affecté l’économie britannique.

    Deuxièmement, la solidité budgétaire du Royaume-Uni s’est érodée. La dette des administrations publiques, déjà élevée et collante avant la crise, a encore augmenté en raison de la pandémie. Alors que le statut de la monnaie de réserve du Royaume-Uni offre une forte capacité d’endettement, l’augmentation importante de la dette présente des risques pour l’accessibilité de la dette dans les années à venir, en particulier en l’absence d’un plan clair de réduction de la dette publique. Nonobstant les récentes déclarations d’intention du gouvernement, il est peu probable, de l’avis de Moody’s, que le gouvernement soit en mesure de reconstruire de manière significative la solidité budgétaire du Royaume-Uni dans les années à venir, étant donné l’environnement de faible croissance et les obstacles politiques probables pour y parvenir.

    Le troisième facteur est lié à l’affaiblissement des institutions et de la gouvernance britanniques que Moody’s a observé ces dernières années, qui sous-tend les deux moteurs précédents. Bien que toujours haut, la qualité des institutions législatives et exécutives du Royaume-Uni a diminué ces dernières années. L’élaboration des politiques, en particulier en ce qui concerne la politique budgétaire, est devenue moins prévisible et moins efficace. Pour l’avenir, la combinaison auto-renforçante d’une faible croissance potentielle et d’un endettement élevé dans un environnement politique difficile créera des vents contraires supplémentaires pour relever les défis économiques, fiscaux et sociaux auxquels le Royaume-Uni est confronté.

    La citation spécifique d’institutions défaillantes est une simple gifle.

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