Aperçu de la banque centrale de mars, partie 1

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  • Aperçu des principales banques centrales

    Les banques centrales sont énumérées ci-dessous avec leur état actuel des choses. Le lien pour chaque banque centrale est inclus dans le titre de la banque et la prochaine réunion prévue est également dans le titre. Il y a quelques divergences FX sur les différentes vitesses de réouverture qui méritent d’être prises en compte si vous ne l’avez pas déjà été.

    Banque de réserve d’Australie, Gouverneur Phillip Lowe, 0,10%, rencontre le 6 avril

    Tenir la ligne

    Il n’y a pas eu de surprise lors de la dernière décision de taux de la RBA au début du mois. Le taux au comptant et l’objectif de rendement à 3 ans ont tous deux été maintenus à 0,10%. Le niveau des achats d’obligations est également resté inchangé et reste à 100 milliards de dollars australiens. La RBA a également reconnu que l’économie nationale se redressait plus rapidement que prévu et que la plupart des entreprises avaient commencé à rembourser leurs prêts. Les RBA ont décrit leur objectif à court terme avant d’envisager d’augmenter les taux. Premièrement, ils veulent voir des gains d’emploi et un retour à un marché du travail tendu. Deuxièmement, l’inflation doit se situer dans la fourchette cible de 2 à 3%. Surtout, cela ne devrait pas se produire avant 2024.

    Prévisions économiques

    Le taux de chômage devrait rester autour de 6% en 2021 et redescendre à 5,5% à la fin de 2022. L’inflation de l’IPC devrait augmenter temporairement en raison de certains facteurs à court terme et le PIB devrait croître de 3,5% en 2021 et 2022. La RBA peut dire que les taux n’augmenteront pas avant 2024. Cependant, si le marché met en doute la crédibilité de la RBA, attendez-vous à de forts gains de l’AUD lors d’une hausse des taux. N’oubliez pas que la RBA ne voudra pas être perçue comme devançant la Réserve fédérale. La RBA a reporté les achats d’obligations en réponse à la hausse rapide des rendements obligataires. La RBA était prête à le faire à nouveau si nécessaire. Ainsi, à l’instar de la BCE (voir ci-dessous), le rythme des achats d’obligations peut être accéléré pour correspondre à la hausse des rendements. Dans l’ensemble, pas de surprise et l’AUD devrait rester soutenu en cas de creux plus profonds contre le CHF et le JPY. Aucun changement attendu de la RBA lors de la prochaine réunion, bien que les récentes données australiennes soient encourageantes, en particulier l’emploi.

    Vous pouvez lire la déclaration complète ici.

    Banque centrale européenne, Présidente Christine Lagarde, -0,50%, rencontre le 22 avril

    Pressé par la lenteur du déploiement des vaccins

    Lors de leur dernière réunion ce mois-ci, la BCE a maintenu les taux d’intérêt inchangés comme prévu. Ils ont également maintenu la taille des achats d’obligations (PEPP) inchangée à 1,85 billion d’euros. Cependant, comme la RBA, ils s’attendent à ce que le rythme des achats d’obligations soit plus rapide au cours des premiers mois de l’année. La BCE a convenu d’un objectif mensuel d’achat de PEPP inférieur à 100 milliards d’euros, mais supérieur aux 60 milliards observés en février. Un article de sources après la décision de la BCE a déclaré qu’il y avait des opinions différentes sur la question de savoir si la récente hausse des rendements devait être dénouée. N’oubliez pas qu’en accélérant les achats d’obligations, le rendement reste plus bas. Ainsi, la BCE est divisée de la même manière que le marché est divisé. La hausse des rendements est-elle le signe d’une reprise économique ou une menace pour la reprise économique? L’accélération des achats d’obligations est considérée comme suffisante pour mettre un terme à toute action désordonnée sur le marché obligataire pour le moment.Pour 2021, l’inflation a été relevée de 1,0% à 1,5%, mais l’inflation à plus long terme est maintenue à 1,4% pour 2023. Un mouvement inflationniste à court terme et temporaire plus élevé devrait être similaire à ce que la RBA attend.

    Les actions de la BCE n’étaient pas particulièrement surprenantes. Cependant, si les achats d’obligations s’accélèrent à 100 milliards et, c’est la partie cruciale, restent accélérés, cela devrait avoir un impact plus négatif sur l’euro. Il reste environ 1 billion d’euros du package PEPP de 1,85 € à acheter, de sorte que la BCE a amplement la possibilité d’accélérer (ou de ralentir) les achats d’obligations. Le ralentissement des achats de PEPP est aussi une option que Lagarde a rappelée au marché, donc des risques à double sens ici. Cependant, l’Allemagne a récemment prolongé son verrouillage et le déploiement des vaccins traînant pour l’Europe, ce qui favoriserait les vendeurs EURUSD, d’autant plus que la FED est assez indifférente à la hausse des rendements à 10 ans américains.

    Vous pouvez lire la déclaration complète ici.

    Banque du Canada, Gouverneur Tiff Macklem, 0,25%, rencontre le 21 avril

    Optimiste, mais prudent face à un emploi faiblement rémunéré.

    Les taux d’intérêt sont restés inchangés le 10 mars à 0,25% et les achats d’obligations devraient se poursuivre au rythme de 4 milliards de dollars par semaine. Cependant, la Banque du Canada ne veut toujours pas accélérer les hausses de taux et le Conseil des gouverneurs s’attend à ce que le ralentissement économique ne soit résorbé qu’en 2023. L’économie est actuellement 1% plus élevée que ce que la BdC avait anticipé et en termes de ton un. des banques centrales les plus optimistes. La BdC s’attend à une inflationpasser temporairement au-dessus de 2% vers 3% au cours des prochains mois. Cette inflation devrait être tirée par les prix de nombreux biens et services qui ont fortement chuté pendant la pandémie et par la hausse des prix du pétrole. Une autre banque centrale voit l’inflation augmenter, au moins temporairement,

    L’une des principales préoccupations de la réunion sur les taux de la BdC concernait les pertes d’emplois. Ceux-ci sont concentrés parmi les travailleurs de bas âge, les jeunes et les femmes. Ce thème a été choisi par le sous-gouverneur Schembri le lendemain de la réunion sur les taux, qui a déclaré que le marché du travail était encore loin d’une reprise complète. Vous pouvez lire sa déclaration ici.

    Le marché de l’habitation a connu une vigueur au Canada. Cela est dû aux faibles taux d’intérêt encourageant les achats de logements. Les gens recherchent également plus d’espace dans les verrouillages. Le PIB a progressé de + 9,6% au T4 2020 grâce à une forte accumulation de stocks. La croissance du PIB au T1 2021 devrait désormais être positive

    Les économies personnelles sont en hausse, comme dans la plupart des pays développés. Cependant, la BdC ne sait pas exactement comment ces économies seront dépensées à l’avenir. Il y a évidemment un ton plus prudent autour, de sorte que les gens seront plus lents à dépenser des économies. Selon la BdC, la plupart des gens semblent faire actuellement avec leur épargne au Canada: la placer en banque sous forme de dépôts (dépôts personnels en hausse de 150 milliards de dollars), rembourser la dette, acheter des maisons (alimenter le marché du logement solide), et l’achat d’actifs financiers et de régimes de retraite. Ce qui se passe avec l’épargne excédentaire est important, car il suffit d’avoir une incidence sur l’orientation de l’économie canadienne. C’est pourquoi la BdC a demandé aux répondants ce que les gens feraient de leurs économies. 5% prévoient de tout dépenser en 2021 et 14% prévoient d’en dépenser une partie. Cette enquête a été menée en novembre. Vois ici. La BdC travaille sur une augmentation de la consommation par habitant de 500 dollars, mais si les perspectives autour du COVID-19 s’améliorent rapidement, une plus grande partie de ces économies sera mise en ligne. On s’attendrait à ce que les gens soient plus prudents en novembre qu’aujourd’hui.

    La BdC est optimiste, mais reconnaît les risques. Les prix du pétrole sont favorables et l’économie ne devrait pas reculer maintenant pour le premier trimestre. Pour l’instant, attendez-vous à ce que les acheteurs CAD soient en baisse. Notez le fort emploi données le 12 mars alors que les employeurs canadiens se remettent en marche. Notez également comment il y a eu une bonne reprise des emplois parmi le groupe cible de la BdC, les travailleurs à bas salaires. Cela aura rassuré la BdC. Le prochain mouvement de la BdC mentionnera la réduction des achats d’obligations. Cela s’est en fait produit peu de temps après avoir tapé cette dernière phrase et la BdC a annoncé mardi l’arrêt des programmes de fonctionnement du marché pour COVID.. Cela ouvre la voie à un tapering obligataire, tant qu’il n’y aura pas de nouvelles surprises négatives et si le pétrole reste largement soutenu, la force du CAD contre l’euro mériterait d’être prise en considération.

    Vous pouvez lire la déclaration complète ici

    N’oubliez pas qu’un pétrole plus fort soutient le CAD, car environ 17% de toutes les exportations canadiennes sont liées au pétrole. Il existe une corrélation négative entre l’USD / CAD et le pétrole s’est effondré récemment. La principale exportation du Canada est le pétrole brut, avec plus de 66 milliards de dollars et environ 15,5% des exportations totales du Canada.

    Réserve fédérale, Président: Jerome Powell, 0,125%. Se réunit le 28 avril

    La Réserve fédérale s’en tient au scénario de “ pas de hausse des taux jusqu’en 2024 ”

    Le taux est resté inchangé à 0,25% et le QE est resté inchangé à 120 milliards de dollars par mois. Le titre était que le graphique à points médian n’a vu “ aucune hausse des taux d’intérêt avant 2024 ”. Cependant, le diagramme à points a légèrement changé, avec plus de membres du conseil qui voient maintenant des hausses de taux d’intérêt plus tôt. Bien que la hausse continue des rendements après le FOMC montre que le marché se concentre sur des hausses de taux plus tôt que prévu pour le moment.

    Aperçu des principales banques centrales

    Cependant, la Fed voit de meilleures perspectives de croissance. Quelques projections à la hausse de la croissance et de l’inflation et des réductions du chômage sont attendues. Le principal message de Powell était que “ les pires résultats économiques avaient été évités ”. Le PIB pour 2021 a été révisé à la hausse, passant de 4,2% à 6,5%. Le chômage pour 2021 a été révisé à la baisse à 4,5% de 5,0% et l’inflation à 2,4% de 1,8% (pour refléter les anticipations d’inflation transitoire comme la RBA, la BOC et la BCE).

    En résumé, la Réserve fédérale est restée fidèle au scénario accommodant. Toujours pas de taux attendus jusqu’en 2024. C’est ce que pense la Fed. Cependant, le marché n’était pas aussi convaincu. Les contrats à terme sur Eurodollar connaissent une hausse des taux en mars 2023 et trois hausses de taux pour cette année. Voir le post de Justin ici le matin après le FOMC. La question est donc: «Le marché a-t-il mal compris à quel point la Fed va-t-elle être conciliante?». Ou la «Fed a-t-elle pris du retard sur le marché?». Dans l’ensemble, le changement dans le diagramme à points vous indique que si les conditions économiques continuent de s’améliorer, la Fed augmentera les taux plus tôt que 2024. Cela a entraîné une certaine force de l’USD après le FOMC et sous réserve de tout nouveau développement, il est raisonnable de s’attendre à une certaine USD force dans la prochaine réunion d’ici. Découvrez quelques-uns des points d’Adam pour la force de l’USD. La force de l’USD cette semaine était principalement due aux flux hors risque, c’est pourquoi les États-Unis ont progressé malgré la baisse des rendements américains à 10 ans.

    Vous pouvez lire la déclaration complète ici.

    Vous pouvez lire un article ici sur la façon dont la Fed utilise le diagramme à points si cela est nouveau pour vous.

    Partie 2 à suivre …

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    Houssen Moshinaly

    Rédacteur web depuis 2009 et webmestre depuis 2011.

    Je m'intéresse à tous les sujets comme la politique, la culture, la géopolitique, l'économie ou la technologie. Toute information permettant d'éclairer mon esprit et donc, le vôtre, dans un monde obscur et à la dérive.

    Je suis l'auteur de plusieurs livre

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