Aperçu de la banque centrale de février: Partie 1

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  • Les banques centrales sont énumérées ci-dessous avec leur état actuel des choses. Le lien pour chaque banque centrale est inclus dans le titre de la banque et la prochaine réunion prévue est également dans le titre.

    Banque de réserve d’Australie, Gouverneur Phillip Lowe, 0,10%, rencontre le 2 mars

    La Reserve Bank of Australia s’est réunie le 02 février et a livré une surprise aux marchés. Ils ont maintenu le taux d’intérêt et l’objectif de rendement des obligations à 3 ans inchangés à 0,10%. C’était comme prévu. À l’instar de la réunion de décembre, la RBA a noté que la récente reprise économique reposait sur un important soutien budgétaire et monétaire. La RBA a déclaré qu’elle n’augmenterait pas les taux d’intérêt tant que l’inflation réelle ne serait pas supérieure à la fourchette cible de 2-3%. Cela signifie que les taux d’intérêt devraient rester tels qu’ils sont jusqu’en 2024. Il y a cependant eu un changement. Ce changement de politique monétaire a été l’expansion des achats d’obligations de la RBA. Les achats d’obligations ont été prolongés de 100 milliards de dollars australiens. Cela était légèrement inattendu car certains bureaux s’attendaient à ce que le QE prenne fin en avril grâce à des données sur le travail plus solides.

    Comme la dernière fois, la déclaration de la RBA était généralement assez optimiste, malgré la tournure accommodante de leur action politique. N’oubliez pas que les achats de QE affaiblissent une devise, donc l’AUD a été plus faible en dehors de la réunion. Vous pouvez lire toute la déclaration ici de la RBA. Le ton optimiste a été affirmé par le secrétaire au Trésor australien Kennedy qui a déclaré que la reprise a dépassé les attentes et que la participation au marché du travail est quelque peu surprenante.

    N’oubliez pas que l’économie australienne est étroitement liée à l’économie chinoise. Environ 30% du PIB de l’Australie provient de son commerce avec la Chine. Par conséquent, attendez-vous à ce que l’AUD soit poussé ou entraîné avec le sentiment commercial américano-chinois. Un S & P500 en baisse a tendance à affaiblir l’AUD et vice versa, alors gardez un œil sur les derniers mouvements boursiers américains pour décider de la prochaine voie pour l’AUD. L’AUD devrait rester soutenu à moyen terme sur le récit de reflation.

    Banque centrale européenne, Présidente Christine Lagarde, -0,50%, rencontre le 11 mars

    La BCE a répété que les taux d’intérêt devraient rester bas jusqu’à ce que les perspectives d’inflation remontent à un niveau suffisamment proche, mais inférieur à 2% dans son horizon. Cependant, il y a eu un changement dans le langage concernant la taille du programme PEPP. La principale chose à retenir a été le changement d’accent sur la pleine utilisation de l’enveloppe PEPP. La BCE a rappelé aux marchés que l’enveloppe complète ne doit pas nécessairement être utilisée. C’est un message nettement plus optimiste et une reconnaissance aux décideurs politiques de la BCE qui ne voulaient pas une enveloppe PEPP aussi importante en premier lieu. Le montant total de l’enveloppe PEPP reste à 1850 milliards d’euros et les achats devraient rester au moins jusqu’à fin mars 2022.

    Lors de la conférence de presse juste après l’annonce, Christine Lagarde a fait écho à ce sentiment positif reflété dans la déclaration, notant que les risques pesant sur la croissance sont toujours orientés à la baisse, mais moins prononcés. Cela voit maintenant la BCE rejoindre les rangs des banques centrales qui deviennent plus optimistes en raison de l’optimisme des vaccins. Un point intéressant est que la BCE demande au personnel de proposer de nouvelles jauges pour aider à prendre des décisions de relance ainsi qu’une nouvelle jauge des conditions financières de la zone euro. Les propositions sont attendues du personnel pour mars. Enfin, en ce qui concerne le taux de change EURUSD, Lagarde a déclaré que la BCE surveillait attentivement les taux de change. Elle a répété qu’il n’y avait pas d’outils sur la table.

    La réaction de l’EURUSD après la décision a été très modérée et principalement tirée par le dollar. Le tableau reste celui des pressions sur la zone euro qui pourrait faire face à une récession à double creux et qui est lent avec les déploiements de vaccins. Si les États-Unis commencent à surperformer l’Europe en termes de croissance du PIB et à vacciner leurs citoyens beaucoup plus rapidement, cela pèsera sur l’EURUSD à l’avenir.

    Banque du Canada, Le gouverneur Stephen Poloz, 0,25%, rencontre le 10 mars

    Comme la BCE, la Banque du Canada avait également des perspectives plus optimistes. L’espoir général est que le vaccin actuel stimulera l’économie mondiale et les banques centrales commencent à entrer prudemment dans cet espoir. La Banque du Canada a indiqué qu’eux aussi pouvaient voir une lumière possible au bout du tunnel COVID-19.Au début de la dernière réunion, il y avait eu des rumeurs selon lesquelles une très petite baisse des taux aurait été évoquée par les acteurs du marché. ceux-ci n’étaient pas fondés et les taux sont demeurés inchangés à 0,25% et les achats d’obligations sont demeurés au niveau de 4 milliards de dollars canadiens par semaine. La Banque du Canada a répété que les taux d’intérêt ne devraient pas augmenter avant 2023, à l’instar de la Réserve fédérale, mais que la tendance haussière du dollar canadien devait entraîner des révisions assez importantes pour la croissance. + 3,8% auparavant. L’inflation a été révisée à + 1,5% vs + 1,3%. La grande poussée du pétrole a aidé l’économie canadienne d’exportation de pétrole et les révisions de croissance montrent de meilleures perspectives.

    Macklem dans la conférence de presse

    Les commentaires notables de Macklem dans la presse étaient la préoccupation de la BdC concernant un CAD plus fort. La hausse du dollar canadien comporte des risques pour les perspectives de l’économie canadienne, de sorte que la BdC ne voudra pas contrecarrer sa propre main en paraissant «trop optimiste» sur les perspectives du Canada. En dehors de l’événement, le CAD a fortement augmenté (l’USDCAD baisse), ce qui laisse supposer de meilleures perspectives pour le Canada. La courbe des contrats à terme OiS suggère que la BdC est susceptible de maintenir les taux au niveau actuel dans un avenir prévisible.

    N’oubliez pas qu’un pétrole plus fort soutient le CAD, car environ 17% de toutes les exportations canadiennes sont liées au pétrole. Il existe une corrélation négative entre l’USD / CAD et le pétrole s’est effondré récemment. La principale exportation du Canada est le pétrole brut, avec plus de 66 milliards de dollars et environ 15,5% des exportations totales du Canada.

    BCE, BOJ

    Réserve fédérale, Président: Jerome Powell, 0,125%. Rencontre le 17 mars

    Fed, BCE, RBA, RBNZ

    Les taux américains sont restés inchangés lors de la réunion de janvier, comme prévu. La Fed a reconnu qu’il y avait eu une “ modération ” dans le rythme de la reprise américaine ces derniers mois et a réussi dans l’ensemble à trouver la bonne note entre l’optimisme vaccinal et la concubinage suffisant. serait le risque d’une répétition de la crise de colère en 2013. Lors de la conférence de presse après la déclaration, Powell a déclaré qu’il considérait que les niveaux réels de chômage étaient plus proches de 10% aux États-Unis. La réduction progressive et l’inflation étaient deux points clés sur lesquels se concentrer sur le marché.

    Tapering obligataire: Un aspect clé qui était prévu avant la réunion était de savoir si la Fed allait mentionner quoi que ce soit sur le tapering obligataire. Le consensus était que cela serait peu probable. Powell a respecté la ligne attendue et a déclaré qu’il était «trop tôt pour parler de réduction». Cela a rassuré les marchés. Powell est allé un peu plus loin et a déclaré que davantage pourrait être fait avec les achats d’obligations. C’était le bon message pour le marché d’entendre et de frapper les bonnes notes dovish.

    Inflation: Powell a déclaré que la Fed ne réagirait pas à des hausses d’inflation faibles et transitoires. Cela permet d’éviter le scénario où les marchés commencent à évaluer les hausses de taux d’intérêt dès le premier signe d’inflation. Les investisseurs le feront presque certainement de toute façon, mais Powell veut mettre en garde contre cela. Il n’y a eu aucun commentaire sur les niveaux exacts d’inflation comme on pouvait s’y attendre, mais Powell a déclaré qu’il “ accueillerait ” une inflation plus élevée.

    Ce qu’il faut retenir, c’est que la Fed est en suspens et que le biais consiste à trouver un équilibre qui semble un peu optimiste, mais ne fait pas penser au marché que la réduction des obligations est imminente. À un moment donné, les États-Unis sortiront de cette crise et s’ils en sortent, surveillez le dollar américain pour des gains et les rendements à 10 ans américains devraient mener cette histoire.

    Vous pouvez lire la déclaration complète de janvier ici.

    Partie 2 à suivre avec la BoE, la BoJ, la SNB et la RBNZ

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