Les principes des infrastructures des marchés financiers devraient être appliqués aux pièces stables : BRI


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  • Le Comité des paiements et des infrastructures de marché (CPMI) et l’Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV) de la Banque des règlements internationaux (BRI) ont publié conseils sur la réglementation des pièces stables le 13 juillet dernier.

    Le communiqué de presse indique que les orientations visent à appliquer l’approche juridique “même risque, même réglementation” aux pièces stables d’importance systémique utilisées pour les paiements.

    Les directives comparent la fonction de transfert des pièces stables à celle effectuée par d’autres infrastructures des marchés financiers (IMF). Par conséquent, les principes pour l’infrastructure des marchés financiers (PFMI) devraient être respectés par les pièces stables qui peuvent être transférées et sont jugées essentielles pour le système financier.

    Le PFMI fait référence aux normes internationales édictées pour les institutions financières. Le champ d’application du PFMI est d’améliorer la sécurité et l’efficacité des institutions financières, de limiter le risque systémique et de favoriser la transparence et la stabilité financière.

    Quels stablecoins doivent suivre PFMI et comment

    Le PFMI fournit déjà des lignes directrices pour déterminer quelles IMF sont essentielles. Par exemple, toute IMF qui a le potentiel de déclencher une perturbation systémique est considérée comme importante. Pour identifier les pièces stables importantes, les directives de la BRI ont défini d’autres critères.

    Cela inclut la taille du stablecoin, qui peut être déterminée à l’aide de divers points de données, notamment le nombre d’utilisateurs et de transactions, la valeur des transactions et la valeur des stablecoins en circulation.

    Tout en évaluant l’importance des stablecoins, les autorités doivent également tenir compte du profil de risque du stablecoin, de son lien avec le système financier traditionnel et de la possibilité ou non de le remplacer par des services urgents, selon le rapport de la BRI.

    Le rapport indique cependant que les pays pourraient choisir s’ils veulent ou non rendre obligatoire le respect du PFMI pour les stablecoins.

    Les directives de la BRI ont élaboré sur la gouvernance, la gestion des risques, la finalité du règlement et les règlements monétaires que les pièces stables devraient suivre. Par exemple, le rapport de la BRI a déclaré qu’il devrait y avoir une ou plusieurs entités juridiques clairement identifiables exploitées par quelques personnes qui peuvent être tenues responsables et responsables. De plus, les émetteurs de pièces stables doivent surveiller régulièrement les risques liés aux pièces stables et mettre en œuvre des cadres de gestion des risques appropriés pour atténuer ces risques.

    Le rapport de la BRI a ajouté que les émetteurs de stablecoins doivent minimiser et contrôler strictement les risques de crédit et de liquidité du stablecoin et s’assurer que le “stablecoin est une alternative acceptable à l’utilisation de la monnaie de la banque centrale”.

    Une remarque critique est que les prévisions ne couvrent pas les pièces stables indexées sur un panier de monnaies fiduciaires. Le rapport a ajouté que la BRI continuerait d’étudier si les directives actuelles sont suffisantes pour ces pièces stables adossées à plusieurs devises.

    Les directives ont ajouté que les pièces stables pourraient avoir d’autres “lacunes” au-delà de la portée du PFMI, comme la protection des consommateurs, la confidentialité des données, la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme.

    Par conséquent, la réglementation, la supervision et la surveillance des pièces stables à elles seules peuvent ne pas être suffisantes pour relever ces défis et doivent être comme l’indique le rapport :

    “complété par d’autres efforts du secteur privé ou public. Ces efforts pourraient être tels que des améliorations des infrastructures de paiement existantes et l’exploration ou le développement de la monnaie numérique de la banque centrale”,

    Pression réglementaire continue envers les stablecoins

    La réglementation des stablecoins est devenue une priorité pour les gouvernements et les organisations internationales depuis que l’effondrement de l’écosystème Terra en mai a mis en lumière les risques potentiels posés par ces actifs.

    Sir Jon Cunliffe, président du CPMI et sous-gouverneur pour la stabilité financière à la Banque d’Angleterre, a déclaré que si les perturbations actuelles du marché ont causé des pertes généralisées, les perturbations ne sont pas qualifiées d ‘«événements systémiques». Cependant, ces turbulences du marché soulignent la vitesse à laquelle la confiance du marché s’érode pendant ces périodes et l’intense volatilité des crypto-monnaies, a déclaré Cunliffe. Il a averti :

    “De tels événements pourraient devenir systémiques à l’avenir, en particulier compte tenu de la forte croissance de ces marchés et des liens croissants entre les crypto-actifs et la finance traditionnelle.”

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