Les mineurs de Bitcoin font face à une rentabilité en baisse au milieu d’un crash de crypto

Alors que le bitcoin entre dans un nouveau marché baissier, le secteur minier en souffre. Plus précisément, les mineurs voient leurs marges bénéficiaires diminuer à mesure que le prix de Bitcoin baisse et que la difficulté de minage de Bitcoin continue d’augmenter.

Le potentiel de revenus miniers de Bitcoin, défini comme son prix de hachage, a chuté d’environ 68 % par rapport à son pic de 2021 et de 58 % par rapport à la moyenne de 2021.

La source: Indice de hashrate

Hashprice est une métrique de minage Bitcoin qui mesure le potentiel de revenus d’une unité de puissance de calcul de minage de Bitcoin (ce que nous appelons le hashrate). Le hashrate est mesuré en dollars par terahash (TH) par jour. Donc, si le prix de hachage est de 0,12 $/TH/jour, une machine de 100 TH (“terahashes” fait référence à la vitesse à laquelle une plate-forme minière produit des calculs) peut produire 12 $ par jour.

Deux choses affectent le prix de hachage de Bitcoin : le prix réel de Bitcoin et La difficulté de minage de Bitcoin, ce qui a un impact sur la probabilité de résoudre un bloc et d’obtenir une récompense de 6,25 BTC (environ 187 500 $). Pour un peu de contexte, au plus haut niveau historique du bitcoin en novembre 2021, une récompense globale aurait rapporté environ 430 000 $.

La difficulté d’extraction de Bitcoin s’ajuste à la hausse ou à la baisse environ toutes les deux semaines, ce qui rend plus facile ou plus difficile l’extraction de Bitcoin en fonction de la concurrence du réseau. La difficulté augmente si les mineurs produisent des blocs trop rapidement au cours des deux semaines précédentes, et inversement, la difficulté diminue si les mineurs produisent des blocs trop lentement. Cela garantit que les mineurs propagent les blocs au plus près de la moyenne de 10 minutes ciblée par le code de Bitcoin.

Au cours de la dernière année, 18 des 26 derniers ajustements étaient positifs (et quatre des ajustements négatifs résultaient de l’interdiction de l’exploitation minière en Chine, un phénomène unique en son genre).

Lorsque la difficulté augmente, il devient plus énergivore d’exploiter le bitcoin, donc le prix du hash baisse. Hashprice baisse également lorsque le prix de Bitcoin baisse, et en ce moment, le prix de Bitcoin baisse à un moment où la difficulté est à son plus haut niveau.

Alors que la rentabilité du minage de Bitcoin diminue, la plupart Actions minières Bitcoin ont chuté de 60 % ou plus pendant la déroute actuelle du marché. Comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous, les principales sociétés minières telles que Marathon, Riot, Bitfarms, Hut 8, Hive, Core Scientific, Argo Blockchain, Iris Energy, DMG Blockchain et Cleanspark ont ​​vu leurs prix chuter de 50 à 60 % sur moyen.

Que signifient les marges d’amincissement pour les mineurs publics?

De nombreuses grandes entreprises publiques exploitent encore leur rentabilité, et certaines continueront de le faire même si le prix du hachage est réduit de moitié à partir d’ici (de ~ 0,12 $/TH/jour à 0,06 $/TH/jour). Pourtant, certains aiment Fermes de bits et Scientifique de base ont reculé leurs estimations de hashrate pour 2022, une mesure de prudence compte tenu du changement spectaculaire de température du marché. Il ne serait pas surprenant que d’autres mineurs fassent de même dans les semaines et les mois à venir.

En particulier, le marché baissier pourrait être difficile pour les mineurs qui sont surendettés et qui ont acheté plus de machines en 2021 qu’ils ne pouvaient en brancher pendant la manie du marché de l’année dernière.

Et ce sera également brutal pour les mineurs avec des coûts d’exploitation plus importants sous la forme d’une énergie ou d’un hébergement plus élevés. Par exemple, un mineur qui paie 0,06 $/kWh pour l’électricité réalise toujours des marges saines (voir le graphique ci-dessous), mais pas autant de bénéfices que le pic du marché haussier de l’année dernière.

Bien sûr, ce modèle ne prend pas en compte les autres dépenses opérationnelles hors électricité, et en réalité, la situation de chaque mineur est différente. Mais l’idée de base demeure : les marges minières s’amincissent et les mineurs plus haut sur l’échelle des coûts d’exploitation (par exemple, le coût des machines et de l’infrastructure) seront en difficulté lorsque/si le prix du hash tombe en dessous de 0,10 $/TH/jour.

De nombreux mineurs publics et industriels ont les coûts de production les plus bas, de sorte que certains des acteurs les plus établis ne transpirent pas encore.

Mais ce n’est pas parce qu’un mineur est grand qu’il résistera au marché baissier à venir. En fait, selon un rapport sur les coûts d’équilibre pour les mineurs publics, Galaxy Digital Research a constaté que, sur 10 mineurs interrogés, la moyenne simple du prix d’équilibre était de 13 ¢, la médiane de 11 ¢ et la pondération par hachage. la moyenne était de 10 ¢.

La source: Recherche numérique Galaxy

Ainsi, selon les recherches de Galaxy, le mineur moyen de sa cohorte fait du surplace.

Dans cet esprit, ce marché haussier séparera la classe acquisition de la classe fusion. Ceux qui ont fait de grandes promesses dans le taureau mais qui ne peuvent pas tenir dans l’ours seront engloutis. Ceux qui peuvent exécuter prospéreront et auront la possibilité d’acheter des actifs bon marché (plates-formes, fermes, etc.) lorsque nous entrerons dans le ventre de ce marché baissier.