ETF Bitcoin et contrats à terme CME – Les plus grands gagnants des afflux d’investisseurs de détail

CoinShares a rapporté que les investisseurs ont versé 1 465 millions de dollars dans les principaux fonds cryptographiques, ProShares capturant 1 237 millions de dollars du total et dont 1,45 milliard de dollars ont été investis dans des fonds bitcoin. Séparément, le nombre d’investisseurs de détail à terme bitcoin détenus par le groupe CME basé à Chicago

FMC
comme « l’intérêt ouvert » – le capital immobilisé dans des contrats à terme – a augmenté de 95 %, passant de 2 631 à un niveau record de 5 136 pour ce groupe particulier, selon les dernières données hebdomadaires de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) publiées dimanche.

Avec chacun de ces contrats valant l’équivalent de cinq bitcoins – soit environ 321 300 $ à la clôture de mardi – l’afflux net de capitaux des investisseurs de détail dans ces contrats a augmenté de 183 millions de dollars. Le CME a vu la valeur de ses contrats à terme crypto augmenter de 1,58 milliard de dollars (+38%) dans tous les groupes de commerçants. Sur ce total, 1,31 milliard de dollars sont allés aux contrats à terme sur bitcoin et les 270 millions de dollars restants aux contrats à terme sur l’éther CME et aux contrats à terme sur micro-bitcoin CME. De plus, le volume des transactions à terme sur crypto CME a culminé à plus de 9,2 milliards de dollars jeudi, faisant du CME l’un des plus grands, sinon le plus grand échange de produits dérivés en volume ce jour-là.

Par rapport au début de l’année, le marché à terme reflète une augmentation du niveau d’exposition des commerçants commerciaux, qui comprennent des sociétés et des émetteurs d’ETF bitcoins comme ProShares, et des commerçants de détail. Les hedge funds ont à peu près supporté le poids de la vente d’intérêts à tous les acheteurs de contrats à terme sur bitcoins, avec une forte augmentation de l’OI dans la propagation, ce qui signifie qu’une entité achète et vend à la fois ce nombre de contrats – c’est-à-dire qu’ils “font des marchés” à travers ce qu’on appelle le carry trade : acheter la marchandise sur le marché au comptant ou au comptant et la vendre sur le marché à terme. Les banques américaines et même une petite partie des commerçants de détail ont un intérêt de vente d’actions plus élevé qu’au début de l’année, tandis que les fonds spéculatifs ont fortement jumelé leurs positions longues en bitcoins au CME.

Alors que la publication des données du dimanche de la CFTC inclut l’activité jusqu’au mardi 19 octobre, les dernières données CME jusqu’au vendredi 22 octobre montrent que l’OI a continué d’augmenter de 3 515 contrats au-dessus du total de mardi – un autre record. Les données CFTC de la semaine prochaine révéleront quel type de groupe de traders a capturé la part du lion de cette augmentation de l’OI, mais il est prudent de supposer que les traders commerciaux ont connu une forte augmentation des positions longues et que les hedge funds ont participé à au moins 60% de toutes les positions de vente.

Une analyse

Le gros point à retenir est que le lancement de BITO a incité les investisseurs particuliers à agir de manière opportuniste. Leur part des avoirs à terme CME BTC avait baissé de sept mois, mais le lancement de BITO la semaine dernière a déclenché un revirement de la demande des contrats à terme CME à un rythme record. L’augmentation induite par la vente au détail de l’augmentation du CME BTC OI s’ajoute à l’augmentation des quelque 4 000 contrats BTC longs que les entreprises commerciales ont arrachés au cours des dernières semaines.

Pourquoi ce changement soudain ? Les investisseurs familiers avec les contrats à terme sur bitcoins CME sont suffisamment avertis pour comprendre que le lancement de l’ETF BITO ouvre les portes à davantage d’émissions d’ETF crypto. Cela signifie qu’il y aura une demande non seulement pour l’exposition au bitcoin, mais aussi pour les contrats à terme CME sur le bitcoin. À certains égards, ces investisseurs de détail et institutions participant au rallye de la semaine dernière ont simplement acheté une matière première chaude sachant qu’il y aura plusieurs autres acheteurs – par exemple, de nouveaux émetteurs d’ETF – enchérissant le prix de cette matière première.