Plus de consolidation du courtage d’assurances attendue en 2022


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  • Au cours des dernières années, alors que le monde était aux prises avec la pandémie de COVID-19 et les défis économiques connexes, l’espace de courtage d’assurance s’est avéré très rentable, lucratif et résilient, selon Mark Friedman, partenaire de PwC’s Financial Services Deals pratique où il accompagne les sociétés de capital-investissement et les entreprises dans leurs transactions dans le secteur de l’assurance.

    “Lorsque COVID a frappé, il y a eu une brève perturbation des marchés financiers globaux, mais certains secteurs sont sortis meilleurs et plus propres que d’autres”, a déclaré Friedman à Insurance Business. « Le secteur du courtage d’assurance s’est avéré extrêmement agile au cours de cette période. Nous avons eu des conversations avec des clients du capital-investissement qui ont déclaré : « Wow, de toute l’attention et l’intervention que nous avons portées dans notre portefeuille, la moindre de notre attention et de nos inquiétudes était concentrée sur le secteur du courtage d’assurances ».

    « De toute évidence, il y a des inquiétudes concernant cette dernière variante de COVID [Omicron], et si nous pourrions nous retrouver dans une autre période perturbatrice pour le marché. Mais je pense que les entreprises élaborent des plans d’urgence et que le secteur du courtage d’assurances continue à plein régime. Nous avons très peu de soucis [and we expect] intérêt continu et accru pour la consolidation de courtage.

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    Cependant, le marché atteint un “point d’inflexion intéressant”, selon Friedman. Les quatre grandes maisons de courtage d’assurances Aon, Marsh, Willis Towers Watson et Gallagher continuent de croître, cependant, le marché des méga-opérations fait l’objet d’une surveillance réglementaire accrue, en particulier aux États-Unis.

    Un exemple notable en est la fin de la fusion entre Aon et Willis Towers Watson, qui s’est finalement effondrée sous la pression du ministère américain de la Justice à l’été 2021. Cependant, comme PwC l’a souligné dans « Insurance Deals Insights », cette fusion infructueuse n’a pas empêché Willis d’aller de l’avant avec la vente de ses opérations Willis Re à Arthur J. Gallagher pour 3,25 milliards de dollars US. Cet accord a été conclu le 1er décembre 2021.

    « Je pense qu’il est prudent de dire que nous ne verrons pas beaucoup de méga-accords dans le domaine du courtage d’assurances [in 2022], mais je pense que la consolidation des maisons de courtage intermédiaires et plus petites se poursuivra absolument », a déclaré Friedman.

    “Ce qui pourrait être vraiment intéressant dans l’espace de distribution du courtage, c’est que nous pourrions assister à une vague d’introductions en bourse [initial public offering] activité. Nous en avons déjà vu, mais il y a un certain nombre d’acteurs qui ont échangé entre les actions privées, mais en raison de leur croissance – à la fois organique et inorganique – je pense qu’ils se retrouvent à des valorisations qui sont probablement plus adaptées au marchés publics par rapport à un autre commerce de capital-investissement.

    «Au fur et à mesure que vous montez dans la chaîne de valeur, le nombre d’acheteurs actifs diminue considérablement une fois que vous atteignez un certain seuil de valorisation. La plupart des sociétés de capital-investissement n’accepteront pas, du moins seules, une opération de l’ordre de 10 milliards de dollars. Donc, vous commencez à arriver à ce point où nous commençons à voir beaucoup plus de conversations autour d’augmentations de capital potentielles via les marchés publics par rapport à une vente ou à un basculement vers le capital-investissement. »

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    Les évaluations de courtage augmentent en partie en raison des conditions difficiles du marché et des augmentations de taux dans de nombreuses branches d’assurance IARD et d’assurance spécialisée. Comme l’a souligné Friedman, il s’agit d’un vent favorable pour le secteur du courtage, car les augmentations de taux ont tendance à équivaloir à des commissions plus élevées.

    “Nous constatons également des perturbations en termes de climat, d’environnement et de météo, de sorte que les entreprises réduisent définitivement les niveaux de rétention et s’assurent davantage en raison de ces risques”, a-t-il ajouté. « Donc, même si vous ne voyez pas beaucoup de croissance globale des primes, à part quelques augmentations de taux, nous constatons certainement une plus grande adoption de l’assurance, juste compte tenu de la volatilité et de certains des événements catastrophiques que nous avons vus au cours de la la dernière décennie.”

    Le partenaire de PwC s’est montré très positif quant aux perspectives de consolidation du courtage d’assurances en 2022. Il l’a qualifié de “marché très fort et concurrentiel” où les valorisations continuent d’augmenter.

    “Nous constatons toujours cet arbitrage entre la valeur d’un acteur plus important en termes de multiple, par rapport à certains des plus petits acteurs avec une douzaine de courtiers”, a commenté Friedman. « C’est toujours très attrayant, et les marchés de la dette sont toujours très compétitifs, les taux sont vraiment bas et les prêteurs sont impatients de prêter. En supposant que tout reste en place, nous nous attendons certainement à voir cette tendance [of brokerage consolidation] continuer – bien que probablement moins du côté des méga-accords, mais plus [mid-tier and smaller brokerage] consolidation.”

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